收入在上升，利润在下滑，比亚迪年报中的“危”与“机”

3月27日，比亚迪向深交所提交了2018年年度报告。得益于这份年度报告，我们可以看到比亚迪这个全球电动车销量龙头的车企在去年的经营情况，并以此来看出一些国内市场发展的现状。

不过，幸运的是，深交所在4月26日出具了一份对于比亚迪2018年年度报告的问询函，替我们将比亚迪这份冗长的报告的部分重点摘了出来。

问询函中有那么几个问题吸引了我们的注意，值得我们看一看 ——

比亚迪2018年营业收入增长，但净利润不升反降的原因
2019年补贴退坡后，比亚迪的应对措施
腾势汽车和迪滴汽车的实际经营情况

5月14日，比亚迪就深交所的问询函提交了书面回复并公告。我们一起来看看，比亚迪是如何回复上面几个问题的。

净利润不升反降：补贴、研发投入是双重原因

2018年，比亚迪公布的主要经营数据如下：

单位：亿元

比亚迪受益于新能源汽车市场的发展，公司新能源汽车 2018 年销量实现翻倍增长，新能源汽车业务收入约 524.22 亿，同比增长 34.21%，为比亚迪整体营业收入增长带来强劲动力。

但四部委发布的《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》自 2018 年 2 月 12 日起正式施行，分阶段调减新能源汽车补贴政策的实施，给新能源汽车企业带来了一定的盈利压力，比亚迪汽车业务亦受影响。

2018 年毛利率由 2017年 24.31%下降 4.53 个百分点至19.78%，受毛利率下降影响虽然营业收入同比增长达 22.79%，但公司毛利同比增长比例仅为 5.91%，毛利增加 11.9 亿。

随着公司业务规模扩张，2018 年期间费用总额较 2017 年增加 24.51 亿至164.76亿，主要是受研发投入持续加大、融资成本上升带来的增长。

因此，受到补贴退坡政策影响，虽然汽车业务营业收入大幅上升，但毛利率水平有所下降，同时公司也增加了研发投入，以及融资成本的上升，以上原因导致了比亚迪的营业收入较同期增长，而净利润同比出现下降。

从中，我们可以看到补贴金额下滑给车企带来的一种直接影响：毛利率水平的下降。这一影响产生的原因是因为补贴下降后，车企自行推出补贴以维持价格，或采取降价措施等，总之补贴下降的缺口将全部或部分由车企消化，从而导致了毛利率的下降。

那么补贴退坡，还会对车企带来什么影响呢？

补贴退坡后，比亚迪的应对措施

2019 年 3 月 26 日，国家财政部、工信部等 4 部委正式印发了 2019年新能源汽车财政补贴政策，整体的政策方向是补贴开始逐步退出。从退坡情况来看，2019年补贴政策在 2018 年政策的基础上平均退坡幅度约 50%。此外，2019 年补贴政策还要求地方政府在过渡期后不再对新能源汽车给予购置补贴。

而从比亚迪的角度来看，补贴退坡会给行业带来的影响包括：