如何看待蔚来年报发布后股价大跌

3月6日上午，蔚来发布2018年度财报。财报以及随后的电话会议传递出的几个核心信息包括：

1. 四季度利润率转正；

2. 全年投入巨大，显示在财报上亏损90多亿；

3. 2018年销量不错，但2019年一、二季度销量不会好；

4. 取消建设上海工厂的计划；

5. 不差钱，还有新的投资者要进来。

上述消息发布后，蔚来连续两个交易日股价下跌，北京时间3月8日盘后微涨。

引起资本市场震动的，应该主要是第三点和第四点。第二点起到了推波助澜的作用。怎么看这次下跌呢？

先说取消在上海建厂计划这个事。蔚来建厂目的很直接，就是为了拿资质，以便于碳积分计算方便，以及销售资质上没有隐患。这个李斌多次说过。据我了解，最早蔚来已经与武汉市政府达成了在当地建厂的意向。后来在上海的邀请下，蔚来决定在上海建厂。即便如此，在宣布建厂后，李斌仍多次强调，如果政策允许，蔚来宁愿全部产能都放在蔚来江淮工厂。可以说，蔚来在上海建厂这个事，本身也不是很坚决。这或许为今次的取消建厂埋下了种子或者说隐患。

接下来发生了几件事，首先政策风向变了，政府支持与现有产能合作进行新能源车生产，同时对区域新能源产能做出了限制，在一家新能源车企产能达产前，不能兴建第二家工厂。与此同时，对外资独资建设新能源车企打开了大门，于是，特斯拉进来了。

早在特斯拉宣布在上海建厂前，蔚来高层曾经明确给我说过，江淮蔚来工厂紧挨着其实有一块空地，如果现有工厂达产了，很快就可以再起一个车间。这实际上意味着2020年的轿车生产放在江淮蔚来工厂也是没问题的。

于是，当特斯拉落户上海之后，蔚来已经事实上取消了在上海建厂计划，或者说短期内已经不可能在上海建厂。在政策改变之后，蔚来与江淮合作得到了政策加持。此时取消建厂对于李斌来说，也算是求仁得仁了。用李斌的话说，蔚来这下省钱了。只不过蔚来为什么选择这个时机公布此事？

说完建厂，再说说销量。蔚来2018年销售11348辆，这是积累了一年的订单的结果。换算成每个月，平均月销量不到1000辆。在豪华大七座SUV市场，这个数字已经很好了。如果2019年ES8销量能够达到1.5万辆，那就已经是非常了不起的成绩了。但现在市场情况确实不容乐观。根据我掌握的包括蔚来在内的几家新创车企2018年年底手上的订单数来看，没有谁特别好。蔚来略好一点点，或许ES6能给人一些惊喜。用蔚来CFO谢东莹的话说，“顾客和媒体都对ES6表达了浓厚的兴趣，尤其是经现有ES8用户的推荐。我们预计5月ES6展车进入蔚来中心之后，ES6的订单会增加。”希望如此吧。到ES6交付的时候，目前蔚来软件应该也收拾的差不多了。即便如此，在舆论看来，蔚来投入这么大，现在销量这么小，这个账怎么也算不过来啊。

算账是媒体的工作之一嘛。有句话说数字不会骗人。在看到蔚来的投入产出比之后，媒体任何的质疑都正常。但站在用户的角度，蔚来这么大的投入，却是让人很开心的事情。没有大投入，怎么会有好产品和服务呢？

汽车行业的创新，一定是需要天量的投入的。尤其是作为追赶着，没有更大的投入怎么追的上。这让我想起AC米兰俱乐部吐槽欧足联财政公平法案。作为复兴道路上的一支俱乐部，不让花钱买人怎么追的上皇马巴萨？因为这个世界的风险投资和资本市场，才出现了新兴企业通过创新改造各个产业的事情。特斯拉通过15年的时间，把电动车上的线束长度从3公里变成100米。蔚来如果想用一半的时间做到这一点，不花钱估计很难做到吧。蔚来花的真的很多吗？2018年接近100亿。可是从2018年到2022年的5年间，大众汽车仅在中国市场的电动车和自动驾驶投入就将达到150亿欧元哦！这可是1100多亿人民币。这样一来，蔚来花的不算多啊！当然还会有人质疑蔚来花钱的方式。这里不做讨论，因为眼前无法得出结论，只能让5年后的结果说话。我最近在思考，新造车这个事，到底是条条大路通罗马，还是自古华山一条路。

蔚来股票快到解禁期了。在这个节点把几个不好的信息一次性放出来，蔚来的小伙伴们可以安心工作了，哈哈。最后用圈内人——新特汽车CEO先越的朋友圈作为结束吧，业内人士看得更清楚。